İkon Menkul: Fed, yılın son toplantısında 25 baz puan indirime gitti

İkon Menkul’un raporunda Fed ’in, 2025 yılının son toplantısında politika faizini beklenildiği gibi 25 puan indirerek yüzde 3.50 – yüzde 3.75 aralığına çektiği belirtildi. Raporda Fed ’in yayımladığı basın duyurusundaki şu açıklamalara yer verildi:

“Mevcut göstergeler, ekonomik faaliyetin ılımlı bir hızda genişlediğini göstermektedir. Bu yıl istihdam artışı yavaşlamış ve işsizlik oranı Eylül ayına kadar hafifçe yükselmiştir. Daha yeni göstergeler de bu gelişmelerle tutarlıdır. Enflasyon yılın başından bu yana yükselmiş ve bir miktar yüksek seviyede kalmıştır.

Komite, uzun vadede azami istihdam ve yüzde 2 enflasyon oranına ulaşmayı hedeflemektedir. Ekonomik görünümle ilgili belirsizlik yüksek seviyede devam etmektedir. Komite, ikili görev tanımının her iki tarafındaki risklere dikkat etmekte ve istihdama yönelik aşağı yönlü risklerin son aylarda arttığı değerlendirmesinde bulunmaktadır.

Komite, rezerv bakiyelerinin yeterli seviyelere düştüğüne karar vermiştir ve sürekli olarak yeterli rezerv arzını korumak için gerektiğinde kısa vadeli Hazine tahvillerinin alımını başlatacaktır.

Önümüzdeki 30 gün içinde 40 milyar dolarlık hazine bonosu satın alacağız.

Politika kararı lehine oylar 9-3 oldu; Miran yarım puanlık bir indirimden yana olurken, Goolsbee ve Schmid indirim yapılmamasını tercih etti.

Fed'in medyan tahmini, faiz oranlarının 2026'da yüzde 3,4, 2027'de yüzde 3,1 olacağını gösteriyor. Fed'in medyan GSYİH tahmini 2025'te yüzde 1,7, 2026'da yüzde 2,3. Fed'in medyan işsizlik tahmini 2025'te yüzde 4,5, 2026'da yüzde 4,4. Fed'in medyan tahmini, faiz oranlarının 2026'da yüzde 3,4, 2027'de yüzde 3,1 olacağını gösteriyor. Fed'in medyan GSYİH tahmini 2025'te yüzde 1,7, 2026'da yüzde 2,3. FED 'in medyan işsizlik tahmini 2025'te yüzde 4,5, 2026'da yüzde 4,4.

Dot plot grafiğine göre 2026 yılı faiz beklentisi şu şekilde:

Dört yetkili, 2026 için en az üç çeyrek puanlık kesinti öngörüyor. Yedi yetkili, 2026 için faiz indirimi yapılmayacağını belirtti. Dört yetkili, 2026 için iki çeyrek puanlık faiz indirimi öngördü.

Fed Başkanı Powell'ın karar sonrasında yaptığı açıklamalar şöyle:

Mevcut veriler, görünümün değişmediğini gösteriyor. İstihdam enflasyonu görünümü son toplantıdan bu yana pek değişmedi. İşgücü piyasası kademeli olarak soğumaya başlıyor gibi görünüyor. Tüketici harcamaları sağlam, işletmelerin sabit yatırımları artıyor. Konut sektörü zayıf seyrini sürdürüyor. Veriler, ekonominin ılımlı bir hızda büyüdüğünü gösteriyor. Kapanmanın etkileri, yeniden açılmanın getireceği yüksek büyüme ile telafi edilmelidir. Mevcut veriler, işten çıkarmaların ve işe alımların düşük seviyede kaldığını gösteriyor.

Eylül ayı işgücü piyasası verileri, işsizlik oranının hafifçe yükseldiğini ve istihdam artışının önemli ölçüde yavaşladığını gösterdi. Enflasyon bir miktar yüksek seviyelerde seyrediyor. Ekim toplantısından bu yana enflasyonla ilgili çok az veri yayınlandı. Mal enflasyonunun artmasıyla enflasyon rakamları yükseldi. Hizmetler sektöründe enflasyonun düşüşü devam ediyor. Uzun vadeli enflasyon beklentilerinin çoğu yüzde 2 hedefi ile uyumlu. Enflasyon riskleri yukarı yönlü. Risksiz bir politika yolu yoktur. Son faiz indirimleri işgücü piyasasının istikrar kazanmasına yardımcı olacaktır. Para politikası önceden belirlenmiş bir rotada ilerlemiyor. Politika yapıcıların tahminleri belirsizliğe tabidir, bunlar bir plan veya karar değildir.

Fed , toplantı bazında kararlar alacak. Para piyasasındaki baskıları hafifletmek için rezerv yönetimi alımları birkaç ay boyunca yüksek seviyede kalabilir. Fed , ekonominin nasıl gelişeceğini görmek ve beklemek için iyi bir konumda. Tüketici harcamaları dirençli seyretti ve yapay zeka veri merkezlerine yapılan harcamalar iş yatırımlarını destekledi. GSYİH büyümesinin yukarı yönlü revizyonu kısmen tüketicilerin direncini yansıtıyor. Gelecek yıl için temel beklenti, büyümede bir artış olması yönünde.

2026 büyüme tahminindeki artışın bir kısmı, hükümetin kapanmasının sona ermesini yansıtıyor. Ocak ayı toplantısı öncesinde çok sayıda veri elde edeceğiz. İşgücü piyasasının zayıfladığı ve daha fazla risk olduğu konusunda herkes hemfikir. Faiz indirimlerinin etkileri henüz yeni yeni görülmeye başlıyor. Ekim ve Kasım ayının yarısında bazı veriler toplanamadığı için veriler çarpıtılmış olabilir, bu nedenle verilere şüpheci bir gözle bakmamız gerekecek. Tek bir araç aynı anda iki işi birden yapamaz. Buradan itibaren faiz oranlarını sabit tutmak ile indirmek arasında bir bölünme var.

Faiz oranları makul bir nötr aralıkta seyrettiği için istihdamda daha keskin bir düşüş beklemeyin. Bu yıl, gümrük vergileriyle ilgili olmayan enflasyon konusunda ilerleme kaydettik. Son aylarda istihdam artışının 60 bin fazla gösterildiğini düşünüyoruz. Hizmet enflasyonunun düştüğüne dair kanıtlar artıyor ve mal enflasyonu tamamen gümrük vergilerinden kaynaklanıyor. Her iki hedef de eşit derecede risk altındaysa, nötr pozisyonda olunmalıdır. Şu anda nötr aralığın üst sınırındayız.

Yeni gümrük vergisi açıklaması olmazsa, mallardan kaynaklanan enflasyonun ilk çeyrekte zirveye ulaşması bekleniyor. İnsanların satın alma gücünden memnun olabilmeleri için, ücretlerin enflasyonu birkaç yıl boyunca geride bırakması gerekecek. İşgücü piyasası konusunda endişelenmemiz gerekmeseydi, politika faizi daha yüksek olurdu. Yapay zeka muhtemelen zayıf istihdam rakamlarının bir parçasıdır, ancak büyük bir parçası değildir. Gümrük vergisi nedeniyle enflasyonunun daha kalıcı hale gelme riski var.”